أهمية وأنواع وتعريف مؤشرات سوق الأوراق المالية التى تقيس مستوى الأسعار في السوق، حيث يقوم على عينة من أسهم المنشآت التي يتم تداولها في أسواق رأس المال المنظمة أو غير المنظمة أو كلاهما مع عرض مؤشرات سوق الأوراق في الدول العربية وكل من أمريكا وانجلترا واليابان وفرنسا وبعض الدول الاسيوية

تعريف مؤشر سوق الأوراق المالية

مؤشرات سوق الأوراق المالية

يقيس مؤشر سوق الأوراق المالية  مستوى الأسعار في السوق حيث يقوم على عينة من أسهم المنشآت التي يتم تداولها في أسواق رأس المال المنظمة أو غير المنظمة أو كلاهما، وغالباً ما يتم اختيار العينة بطريقة تتيح للمؤشر أن يعكس الحالة التي عليها سوق رأس المال والذي يستهدف المؤشر قياسه.

أنواع مؤشرات الأسواق المالية

هناك نوعين من المؤشرات

المؤشرات التي تقيس حالة السوق بصفة عامة

مثل مؤشر داو جونز لمتوسط الصناعة (DJIA) ومؤشر 500 لستاندرد أند بور (S&P500).

 مؤشرات قطاعية

أي تقيس حالة السوق بالنسبة لقطاع أو صناعة معينة ومنها على سبيل المثال مؤشر داو جونز لصناعة النقل، أو مؤشر ستاندرد أند بور لصناعة الخدمات العامة (أنظر الجدول التالي).

أهمية المؤشرات وعلاقتها بالحالة الاقتصادية

طالما أن نشاط المنشآت التي يتم تداول أوراقها المالية في سوق رأس المال  يمثل الجانب الأكبر من النشاط الاقتصادي في الدولة،

وفي حال اتسمت سوق رأس المال بقدر من الكفاءة فإن المؤشر المصمم بعناية لقياس حالة السوق ككل من شأنه أن يكون مرآةً للحالة الاقتصادية العامة للدولة.

 كما يمكن لمؤشرات أسعار الأسهم، فضلاً عن ذلك، أن تتنبأ بالحالة الاقتصادية المستقبلية وذلك قبل حدوث أي تغيير قبل فترة زمنية.

سمات تطلق على أسواق الأوراق المالية

فعندما تكون حركة مؤشر أسعار الأسهم  المتوقعة تتجه نحو الصعود فإنه حينئذٍ يطلق على سوق الأوراق المالية السوق الصعودي (Bull Market)

أما حينما تكون حركة المؤشر المتوقعة تتجه نحو الهبوط أو التراجع فإنه عند ذلك يطلق عليه السوق النزولي (Bear Market).

ويطلق على السوق بأنه صعودي عندما يزيد معدل العائد الذي يحققه- وفقاً للمؤشر- على العائد على الاستثمار الخالي من المخاطر (Riskless Security).

أما السوق النزولي فهو حين يكون معدل العائد الذي يحققه السوق وفقاً للمؤشر أقل من العائد على الاستثمار الخالي من المخاطر.

وعادة ما يوصف المضاربون في السوق على هذا الأساس، أي عندما يعتقد المضارب بأن السوق سوف تأخذ منحنى الصعود فإنه يوصف بالمضارب على الصعود (Bullish)

 أما إذا اعتقد بأن الأسعار متجهة إلى الهبوط حينئذ يطلق عليه المضارب على الهبوط (Bearish).

استخدامات المؤشر

لمؤشرات سوق الأوراق المالية استخدامات عديدة تهم المستثمرين الأفراد وغيرهم من الأطراف التي تتعامل في أسواق رأس المال. وفي طليعة تلك الاستخدامات:

  • إعطاء فكرة سريعة عن أداء المحفظة، حيث يمكن للمستثمر أو مدير الاستثمار تكوين وجه مقارنة بين التغير في عائد محفظة أوراقه المالية (إيجاباً أو سلباً) مع التغير الذي طرأ على مؤشر السوق بوصفه يعكس محفظة جيدة التنويع

 وذلك دون حاجة إلى متابعة أداء كل ورقة على حدة. وإذا كانت استثماراته (للمستثمر) في صناعة معينة لها مؤشر خاص بها، حينئذ يكون من الأفضل له متابعة ذلك المؤشر.

  • الحكم على أداء المديرين المحترفين، وفقاً لفكرة التنوع الساذج (Naïve Diversification)، يمكن للمستثمر الذي يمتلك محفظة من الأوراق المالية المختارة عشوائياً، أن يحقق عائداً يعادل تقريباً عائد السوق (متوسط معدل العائد على الأوراق المتداولة في السوق) الذي يعكسه المؤشر.

 وهذا يعني، بأن المدير المحترف، الذي يستخدم أساليب متقدمة في التنويع يتوقع منه أن يحقق عائداً أعلى من متوسط عائد السوق.

  • التنبؤ بالحالة التي ستكون عليه السوق، إذا أمكن للمحلل معرفة طبيعة العلاقة بين بعض المتغيرات الاقتصادية وبين المتغيرات التي تطرأ على المؤشرات (ما يعرف بالتحليل الأساسي Financial (Analysis فإنه قد يمكنه من التنبؤ مقدماً بما ستكون عليه حال السوق في المستقبل.

كما إن إجراء تحليل فني وتاريخي للمؤشرات التي تقيس حالة السوق  قد تكشف عن وجود نمط للتغيرات التي تطرأ عليه. إذا ما توصل المحلل إلى معرفة هذا النمط، يمكنه عندئذ التنبؤ بالتطورات المستقبلية في اتجاه حركة الأسعار في السوق.

  • تقدير مخاطر المحفظة، يمكن استخدام المؤشرات لقياس المخاطر النظامية (Systematic Risk) لمحفظة الأوراق المالية. وهي العلاقة بين معدل العائد لأصول خطرة (Risky Assets) ومعدل العائد لمحفظة السوق المكونة من أصول خطرة.

كيفية بناء المؤشرات

مؤشرات سوق الأوراق المالية

  • ملائمة العينة
  • الأوزان النسبية
  • طريقة حساب مؤشر الأوزان حسب القيمة
  • حساب بعض المؤشرات العالمية والعربية

ملائمة العينة

تعرف العينة، فيما يتعلق ببناء المؤشر، بأنها مجموعة الأوراق المالية المستخدمة في حساب ذلك المؤشر.

وينبغي أن تكون ملائمة من ثلاثة جوانب وهي:

  • الحجم والاتساع والمصدر فيما يتعلق بالحجم (Size)، فالقاعدة العامة في هذا الإطار تشير إلى أنه كلما كان عدد الأوراق المالية التي يشملها المؤشر أكبر كلما كان المؤشر أكثر تمثيلاً وصدقاً لواقع السوق.
  •  أما الاتساع (Breadth) فيعني قيام العينة المختارة بتغطية مختلف القطاعات المشاركة في السوق. والمؤشر الذي يستهدف قياس حالة السوق ككل ينبغي أن يتضمن أسهماً لمنشآت في كل قطاع من القطاعات المكونة للاقتصاد القومي دون تميز.
  •  أما إذا كان المؤشر خاص بصناعة معينة حينئذٍ تقتصر العينة على أسهم عدد من المنشآت المكونة لتلك الصناعة. فيما خص المصدر (Source) فالمقصود به مصدر الحصول على أسعار الأسهم التي يبنى عليها المؤشر حيث ينبغي أن يكون المصدر هو السوق الأساسي الذي تتداول فيه الأوراق المالية.

الأوزان النسبية

تعرف الأوزان النسبية في بناء مؤشرات

 بأنها القيمة النسبية للسهم الواحد داخل العينة. وهنالك ثلاثة مداخل شائعة لتحديد الوزن النسبي للسهم داخل مجموعة الأسهم التي يقوم عليها المؤشر

وهذه المداخل هي:

مدخل الوزن على أساس السعر (Price Weighting)

 أي نسبة سعر السهم الواحد للمنشأة إلى مجموع أسعار الأسهم الفردية الأخرى التي يقوم عليها المؤشر. مما يؤخذ على هذا المدخل أن الوزن النسبي يقوم على سعر السهم وحده في حين أن سعر السهم قد لا يكون مؤشراً على أهمية المنشأة أو حجمها.

مدخل الأوزان المتساوية (Equal Weighting):

 وذلك بإعطاء قيمة نسبية متساوية لكل سهم داخل المؤشر.

مدخل الأوزان حسب القيمة (Value Weighting)

 أي إعطاء وزناً للسهم على أساس القيمة السوقية الكلية لعدد الأسهم العادية لكل منشأة ممثلة في المؤشر. وهذا يعني تجنب العيب الأساسي في مدخل السعر إذ لم يعد سعر السهم هو المحدد الوحيد للوزن النسبي.

 فالمنشآت التي تتساوى القيمة السوقية لأسهمها العادية يتساوى وزنها النسبي داخل المؤشر بصرف النظر عن سعر السهم أو عدد الأسهم المصدرة.

هذا بدوره يعني أن اشتقاق الأسهم لن يحدث أي خلل في المؤشر.

طريقة حساب مؤشر الأوزان حسب القيمة

  • قيمة المؤشر في الفترة t
  • اقفال أسعار الأسهم في الفترة t
  • عدد وحدات الأسهم في الفترة t
  • اقفال أسعار الأسهم في يوم الأساس
  • عدد وحدات الأسهم في يوم الأساس

مثال تطبيقي

  حساب بعض المؤشرات العالمية والعربية

مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average)

حيث

  • قيمة المؤشر في الفترة t
  • سعر السهم i في الفترة t
  • القاسم المعدل في الفترة t

مؤشر ستاندرد أند بور (Standard & Poor Index (500) )

حيث

  • قيمة المؤشر في الفترة t
  • عدد وحدات السهم i في الفترة t
  • عدد وحدات السهم i في الفترة b
  • فترة الأساس
  • رقم الأساس

بعض مؤشرات البورصات العالمية

مؤشرات سوق الأوراق المالية

جدول لبعض مؤشرات البورصات العالمية

مؤشرات الولايات المتحدة الأمريكية

داو جونز (Dow-Jones)

يحتوي هذا المؤشر على ثلاثين ورقة مالية تمثل 30% من بورصة نيويورك

ستاندرد أند بور 500 (S&P 500)

يحتوي على خمسمائة ورقة مالية تمثل 80% من القيمة السوقية للأسهم المتداولة في بورصة نيويورك. (400 شركة صناعية، 40 شركة منافع عامة، 20 شركة نقل، 40 شركة في مجال المال والبنوك والتأمين).

وهناك S&P 100 ، S&P 400

مؤشرات إنجلترا

FT-30

 يجمع هذا المؤشر ثلاثين من الأوراق المالية  الأكثر أهمية في بورصة لندن.

FTSE-100

 المؤشر الأكثر شهرة، ويحتوي على 100 ورقة مالية تمثل 70% من إجمالي رسملة البورصة.

مؤشرات فرنسا

مؤشر CAC40

يتكون من 40 ورقة مالية للشركات الأكثر أهمية في بورصة باريس

مؤشرات ألمانيا

مؤشر DAX

يحتوي على 30 ورقة مالية تمثل %70 من رسملة البورصة.

مؤشرات اليابان

مؤشر Nikkei

 يحتوي على 225 ورقة مالية تمثل حوالي %70 من رسملة بورصة طوكيو.

مؤشرات أخرى

بعض مؤشرات الأسواق الناشئة

  • سنغافورة   OCBC Index
  • كوريا الجنوبية KCS Index
  • تايلاند  SET Index
  • تايوان   TSE Index
  • هونج كونج   HANA SANG Index
  • إندونيسيا   JSE Index
  • ماليزيا    KLSE Index

مؤشرات الأسواق العربية

مؤشرات سوق الأوراق المالية

  • البحرين  BSE
  • مصر     CMA
  • الأردن    ASE
  • الكويت    KSE
  • لبنان      BSI
  • المغرب   MASI
  • عُمان      MSM
  • فلسطين   AL-QUDS
  • قطر       CBQ
  • السعودية NCFEI
  • تونس     BVMT
  • الإمارات NBAD

مؤشر بيانات الأسواق المالية مباشر

مؤشرات سوق الأوراق

Print Friendly, PDF & Email
عبدالعزيز حسين عمار محامي بالنقض
عبدالعزيز حسين عمار محامي بالنقض

الأستاذ عبدالعزيز حسين عمار المحامي بالنقض خبرات قضائية فى القانون المدنى والملكية العقارية ودعاوى الإيجارات ودعاوى الموظفين قطاع حكومى وخاص وطعون مجلس الدولة والنقض ليسانس الحقوق 1997

اترك ردّاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

لا يمكنك نسخ محتوى هذه الصفحة

DMCA.com Protection Status